通胀放缓降低加息压力 澳洲联储周二预计仍将按兵不动

澳洲联储将于周二公布最新利率决议。在通胀减速后，澳洲联储周二预计将延长暂停加息的时间，这将使其董事会有更多时间评估迄今为止紧缩政策的经济影响。

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多数经济学家预测和货币市场定价显示，澳洲联储将连续第二个月将现金利率维持在3.6%的水平。在第一季度核心通胀低于预期后，德意志银行和西太平洋银行等公司的预测从继续加息转为维持利率不变。澳大利亚联邦银行则坚持其加息25个基点的预期。

美国银行分析师Izumi Devalier在一份研究报告中表示:“我们认为重新开始加息的门槛很高，预计该央行将继续延长暂停加息的时间。澳洲联储倾向于软着陆，这意味着经济增长和劳动力市场崩溃的风险降低，从而使潜在通胀放缓回落。”他同时预测，消费者价格将在更长时间内保持较高水平。

在利率方面，包括韩国和印度在内的一些亚太国家已经选择按兵不动，澳大利亚就是其中之一。亚太地区受益于中国经济的重新开放，预计中国经济将在未来一段时间推动全球经济增长。相比之下，美联储和欧洲央行预计本周都将进一步提高利率。

出现这种分歧的一个关键原因是，澳洲联储洛威希望保住疫情期间取得的就业成果。与许多发达国家的同行不同，为了实现经济软着陆，洛威愿意容忍通胀“略微缓慢回归”至澳大利亚央行的2-3%目标。

彭博经济学家 James McIntyre称：“澳大利亚央行可能会维持紧缩倾向，以对通胀预期施加压力。但我们的基本情况是，这种偏向不会转化为更多的加息。事实上，一些力量正在发挥作用，可能很快就会促使政策逆转。”

澳洲联储表示，澳大利亚的货币政策已经是限制性的，这使其能够监测自2022年5月以来加息3.5个百分点的后果。但其紧缩幅度远低于美联储的4.75个百分点和邻近的新西兰联储的5个百分点。

到目前为止，澳大利亚经济相当好地消化了加息的影响，就业持续增长，失业率徘徊在50年来的低点附近。仍然强劲的职位空缺表明，劳动力市场在一段时间内仍将保持紧张。商业调查显示，企业部门持续保持弹性，而作为经济关键支柱的消费者支出也保持坚挺。有迹象表明，房地产市场已经触底，这很可能会支撑这一趋势。

对于洛威来说，这些都是积极的结果;但对一些经济学家来说，这是继续提高借贷成本的有力理由。

全澳最大的养老金管理公司AustralianSuper 固定收益主管Katie Dean表示：“每个央行都希望能够停止紧缩政策，但现在就认为澳洲联储利率已经见顶可能还为时过早。我认为市场定价不太可能实现，市场定价基本上是让澳洲联储在相当长的一段时间内保持政策不变。”她认为澳大利亚面临着工资暴涨的风险。

还有其他理由要求进一步收紧货币政策。

澳大利亚正在经历人口增长的飞跃，目前的增长率约为2%，而疫情前的平均增长率为1.5%。这已经推高了对住房、商品和服务的需求。澳洲联储4月份会议纪要指出，“人口增长的突然激增可能在一定程度上引发通胀”。

周二澳洲联储将更新季度经济预测，这些预测不太可能显示通胀将早日回到目标水平，尤其是如果利率政策在一段时间内保持不变的话。目前的估计显示，总体通胀率要到2025年中期才会达到澳洲联储目标区间的上限。

虽然最新数据和评论全文将在周五的货币政策声明中公布，但洛威可能会在周二委员会会议后的晚间演讲中进一步阐述央行的想法。